Eru skortsölur, rangar?

Hugakið skortsölur, sbr. "short selling" er nokkuð undir smásjánni í dag.

í Evrópu, hamast pólitíkin gegn markaðinum, þ.s. fram að þessu, hefur verið heimilt, að taka svokallaðar skortstöður, gegn hverju sem er, alveg óháð því hvort þú átt hlut í viðkomandi eða ekki.

Um daginn, bannaði Þýskaland svokallaðar "naktar skortstölur" sbr. "naked short-selling".

• Þetta er, að kaupa skortstöðu á t.d. hlutabréf fyrirtækis, sem þú átt ekki sjálfur hlut í, eða þá á gjaldmiðil, þótt þú eigir sjálfur ekkert af honum.

• En, bannið þíðir, að skorstöður eru þá aðeins heimilar, fyrir þá sem hafa keypt hluti í viðkomandi, en þá er litið á það sem nokkurs konar baktryggingu.

Þetta er á vissan hátt skemmtilegt deiluefni - áhugavert líka.

Það má líka varpa fram þeirri spurningu, hvor evrópskir pólitíkusar, séu ekki að hengja bakara fyrir smið, en skorstöður - þ.e. veðmálið um að e-h tiltekið muni falla í verði, virkar best þegar markaðurinn skynjar veikleika.

• Enron - sem dæmi, þá uppgötvaði maður nokkur, spekúlant á markaði, að strategía Enron, hafði mjög alvarlega veikleika, og sá tók skorstöður gegn Eron, sem hann græddi síðan á seinna meir, mikið - (viðtal við þann mann, þ.s. hann kvartar undan afstöðu Evr. pólit. - Political tide turns on regulation )(Hans skoðun, að slíkar aðferðir séu hluti af eðlilegu hlutverki markaðarins, og auðveldi rétta verðmyndun). Síðan, bendi ég á örltið önnur viðhorf, en það virðist að "naktar skorstölur" séu bannaðar í Hong Kong, og svo hafi verið um árabil - ( HK vindicated by naked shorting ban )

• En, þ.e. ef til vill, ekki undarlegt að pólitíkin vilji - ef til vill - beina sjónum annað, en að sjálfri sér.

1. Staðreyndin er sú, að öll Evrópuríkin án undantekninga, eru með halla á sínum ríkissjóðum. Í tilvikum, er það ekki alvarlegt mál þ.s. skuldir eru ekki mjög miklar, en í mörgum tilvikum - og þá á ég við mun fleiri ríki en bara Grikkland - Spán og Portúgal, þá eru ríki að nálgast augljós varúðarmörk - þ.e. með erfiðan halla + augljósa veikar framtíðarhorfur um hagvöxt + ásamt því að stutt er í mannfækkun hefjist af alvöru.
2. Þegar við leggjum saman, hækkandi meðalaldur og fækkandi vinnandi höndum - sem veldur því að langtímakostnaður er á uppleið á sama tíma og tekjumöguleikar framtíðar eru augljóslega ekki góðir, á sama tíma og skuldir fara ört hækkandi og halli virðist lítt viðráðanegur í mörgum ríkjum -
3. Þá er ef til vill, ekki stórfurðulegt, að markaðurinn skynji veikleika.
4. Reyndar - það furðulega, er að hann hafi ekki brugðist við fyrr!
5. Skorstöður myndu ekki virka svo vel, ef ekki væru til staðar þessir augljósu veikleikar.

 

Þannig, að það má sannarlega velta því fyrir sér hvort hamagangurinn í Evr. fjölmiðlum, um stjórnlausa markaði, sem séu að hóta því að varpa ríki eftir ríki fram af bjargbrúninni - séu ekki einmitt klassískt dæmi um að hengja bakara fyrir smið.

Schäuble interview: Berlin’s strictures

Merkel warns markets over regulation

 

Kv.

Athugasemdir

[Vilhjálmur Örn Vilhjálmsson, 21.5.2010 kl. 09:03]

Eigi veit ég það, en hitt veit ég, að komman í fyrirsögninni er röng.