Kína farið að finna fyrir vandræðunum í Evrópu?

Það vekur athygli að desember er annar mánuðurinn í röð þ.s. dregur úr pöntunum hjá kínv. framleiðslufyrirtækjum sbr. PMI (Purchasing Managers Index) mælist 48,7 nú en var 47,7 í nóvember. Það gerir samdrátt upp á 1,3% í desember miðað við nóvember, og 2,3% samdrátt í nóvember miðað við október.

En tölur yfir 50 skv. þessum kvarða er aukning, en innan við 50 samdráttur.

Að auki, þá mælist nú í fyrsta sinn - fjármagnsflótti frá Kína, 2 mánuði í röð.

Fyrir utan að hratt hækkandi millibankavextir - eru merki um hratt vaxandi óróa innan fjármálakerfis Kína.

 

Ótti fjölmargra hagfræðinga er við svokallaða harða lendingu!

En stjv. Kína hafa undanfarna mánuði verið að vinda ofan af bóluhagkerfi sem hafði myndast í héruðum í Austanverðu Kína. Þær aðgerðir hafa skilað þeim árangri, að fasteignaverð hefur verið að falla undanfarið á þeim svæðum - á sumum svæðum allverulega.

En kínv. stjv. eftir að hafa séð fasteignabólur springa með eftirminnilegum hætti í Evrópu, vita að betra er að stinga á kílið áður en það bomsar niður - sjálft.

Funds expect surge of bad loans in China :"The credit boom came to an end earlier this year as Beijing started raising interest rates to rein in inflation and an overheated property maket. However, last month it eased monetary policy slightly amid fears that economic growth was slowing and that the Chinese manufacturing sector was taking an unexpectedly big hit from a decline in foreign orders, while inflation has been on a downward trend." - "There is about 200bn.$ to 300bn.$ in distressed debt just in the state-owned enterprises"... "Now that there is a new flow of bad loans, the banks have to dispose of their legacy loan probmel" ... "Deals being offered to Shoreline are at prices that are lower, on average, than in recent years."

Þetta eru eftirköst aðgerðar kínv. stjv. árið 2009, er þau fyrst endurfjármögnuðu bankakerfið sem er í eigu stjv., og síðan skipuðu þeim að lána á fullu - dæla peningum inn í hagkerfið, í kjölfarið varð gríðarleg útlánaaukning. Sem eiginlega skyggir á sambærileg dæmi frá öðrum löndum, svo íkt var sú lánabóla - sem var búinn til af stjv. 

Þetta var peningadæluaðgerð stjv. til þess að koma í veg fyrir kreppu - sem tókst. En þ.s. gerðist var að sjálfsögðu eins og alltaf á sér stað þegar verðlag á peningum fer langt niður, en peningar í Kína voru voru virkilega ódýrir fram á mitt þetta ár, er stjv. fóru að stíga á bremsur - að mikið af lélegum fjárfestingum átti sér stað. 

Í kjölfar á slíkum útlánafylleríum, kemur síðan haugur af slæmum lánum, þegar fjölmargir aðilar fara á hausinn með vafasamar fjárfestingar - sem virtust hagkvæmar, þegar peningar kostuðu nær ekkert. 

Svona svipað og var með fjárfestingaævintýri okkar fjárfestingarsnillinga fyrir hrun.

Spurning jafnvel hvort að kínv. stjv. þurfa að endurfjármagna bankana - aftur.

Og að auki, hvað kemur fyrir sveitafélög, sem þátt tóku í fjárfestingaævintýrum á fasteignamarkaði, en fasteigna brask virðist hafa verið mjög áberandi í þessari lánabólu.

 

Annað sem er óvenjulegt við sl. 2 mánuði - að í fyrsta sinn, mælist nettó fjármagnsflótti frá Kína!

Interbank rates pressure Beijing to act :"Two straight months of outflows had never happened before" - said Qu Hongbin, an economist with HSBS. "As a result, the central bank is expected to take decisive action in the coming quarters".

• Mjög áhugavert - að sl. 2 mánuði sé nettó fjármagnsstreymi frá Kína.
• Í fyrsta sinn síðan efnahagsleg uppbygging hófst í Kína fyrir 30 árum, sem slíkt nettó útstreymi mælist 2 mánuði í röð.

• Þetta getur bent til þess, að óttabyglgja meðal fjárfesta um ástand mála - sé hafin.

"The seven-day repurchase rate, the most important gauge of interbank liquidity, gained about 65 basis points this week, the biggest increase in nearly two months. In an indication that banks expect conditions to be even tighter in the new year, the 14 day repurchase rate - which matures in 2012 - soared some 195bð this week."

• Það sem þetta segir, er að millibankavextir fara hratt hækkandi - og stefnir í frekari hækkanir á nýárinu.
• Sem er vísbending um að bankar séu að verða óttaslegnir um stöðu hvers annars.

• Tregða til að lána hverjum öðrum fé, fari því vaxandi. 

 

Niðurstaða

Það virðast greinileg hættumerki vera uppi innan kínv. hagkerfisins. Opinberar tölur sýna enn mikinn hagvöxt. En sá var að umtalsverðu leiti keyrður sl. 2 ár fram af fasteignabólunni - og ef þ.s. allt bendir til að gerist, að kreppa dragi úr eftirspurn frá Evrópu á nk. ári gerist.

Þá getur það orðið verulega "trikkí" fyrir kínv. stjv. að stýra skútunni til mjúkrar lendingar.

Reyndar hafa kínv. stjv. enn nokkur spil á hendi - ekki síst þann möguleika að slá lán til að dæla fjármagni inn í hagkerfið.

En hugsa mætti sér að gríðarl. eignasafn kínv. ríkisins í formi bandar. ríkisbréfa, væri þá veðsett á móti slíkum lántökum.

Þó að hættumerkin séu skír - er það ekki endilega svo að öruggt sé að kínv. þjóðarskútan sé við það að kafsigla.

En eins og sagt er að ofan, þá virðist atburðarás vera komin af stað - við henni þarf að bregðast við með ákveðnum hætti fljótlega á ný árinu.

 

Kv.